鹰眼预警：京仪装备应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，京仪装备发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为10.26亿元，同比增长38.28%；归母净利润为1.53亿元，同比增长28.35%；扣非归母净利润为1.16亿元，同比增长33.52%；基本每股收益0.91元/股。

公司自2023年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1260万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对京仪装备2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.26亿元，同比增长38.28%；净利润为1.53亿元，同比增长28.35%；经营活动净现金流为-29.32万元，同比下降100.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长38.29%，高于行业均值21.1%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	6.64亿	7.42亿	10.26亿
营业收入增速	32.38%	11.84%	38.29%
营业收入增速行业均值	13.88%	1.1%	21.1%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为54.95%，30.75%，28.35%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	9111.89万	1.19亿	1.53亿
归母净利润增速	54.95%	30.75%	28.35%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长89.49%，营业收入同比增长38.29%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	32.38%	11.84%	38.29%
应收票据较期初增速	392.84%	-80.59%	89.49%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长72.4%，营业收入同比增长38.29%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	32.38%	11.84%	38.29%
应收账款较期初增速	7.28%	8.64%	72.4%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为36.7%，高于行业均值28.7%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	2.01亿	2.19亿	3.77亿
营业收入（元）	6.64亿	7.42亿	10.26亿
应收账款/营业收入	30.3%	29.44%	36.7%
应收账款/营业收入行业均值	23.31%	27.01%	28.7%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长107.66%，营业成本同比增长37.65%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	91.87%	36.93%	107.66%
营业成本增速	29.09%	14.09%	37.65%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长107.66%，营业收入同比增长38.29%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	91.87%	36.93%	107.66%
营业收入增速	32.38%	11.84%	38.29%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长38.29%，经营活动净现金流同比下降100.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	6.64亿	7.42亿	10.26亿
经营活动净现金流（元）	335.64万	4108.94万	-29.32万
营业收入增速	32.38%	11.84%	38.29%
经营活动净现金流增速	-84.98%	1124.22%	-100.71%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.5亿元、经营活动净现金流为-29.3万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	335.64万	4108.94万	-29.32万
净利润（元）	9111.89万	1.19亿	1.53亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.002低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	335.64万	4108.94万	-29.32万
净利润（元）	9111.89万	1.19亿	1.53亿
经营活动净现金流/净利润	0.04	0.34	0

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0低于行业均值0.59，盈利质量弱于行业水平。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	335.64万	4108.94万	-29.32万
净利润（元）	9111.89万	1.19亿	1.53亿
经营活动净现金流/净利润	0.04	0.34	0
经营活动净现金流/净利润行业均值	1.44	1.15	0.59

报告期内，公司毛利率为32.79%，同比增长0.95%；净利率为14.9%，同比下降7.18%；净资产收益率（加权）为7.63%，同比下降54.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.57%、38.35%、32.79%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	39.57%	38.35%	32.79%
销售毛利率增速	4.05%	-3.07%	0.95%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.79%高于行业均值32.4%，存货周转率为0.47次低于行业均值3.31次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	39.57%	38.35%	32.79%
销售毛利率行业均值	38.13%	33.24%	32.4%
存货周转率（次）	0.75	0.55	0.47
存货周转率行业均值（次）	3.47	3.08	3.31

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.79%高于行业均值32.4%，应收账款周转率为3.45次低于行业均值7.6次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	39.57%	38.35%	32.79%
销售毛利率行业均值	38.13%	33.24%	32.4%
应收账款周转率（次）	3.42	3.54	3.45
应收账款周转率行业均值（次）	10.69	8.37	7.6

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.13%，16.7%，7.63%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	18.13%	16.7%	7.63%
净资产收益率增速	-14.48%	-7.89%	-54.31%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为74.8%，客户过于集中。

项目	20221231	20231231	20241231
前五大客户销售占比	73.44%	61.84%	74.8%

报告期内，公司资产负债率为48.71%，同比增长50.32%；流动比率为2.05，速动比率为0.98；总债务为2.42亿元，其中短期债务为2.42亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动50.32%，资产负债率增长至48.71%。

项目	20231231
期初资产负债率	32.41%
本期资产负债率	48.71%

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.05。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	1.81	3.28	2.05

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2、1.63、0.74，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	2	1.63	0.74

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0，低于行业均值0.04。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	-5069.78万	6449.35万	-5439.46万
流动负债（元）	4.55亿	7.47亿	12.89亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.11	0.09	-0.04
经营活动净现金流/流动负债行业均值	0.02	0.05	0.04

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.3亿元，较期初变动率为232.3%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	7000万
本期应付票据（元）	2.33亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为76.24%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	1179.06万
本期其他应付款（元）	2078.01万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-6.5亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-29.32万
投资活动净现金流（元）	-6.48亿
筹资活动净现金流（元）	-7732.32万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-29.3万元、-6.5亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-29.32万
投资活动净现金流（元）	-6.48亿
筹资活动净现金流（元）	-7732.32万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.45，同比下降2.51%；存货周转率为0.47，同比下降22.58%；总资产周转率为0.3，同比下降16.24%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.45低于行业均值7.6，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	3.42	3.54	3.45
应收账款周转率行业均值（次）	10.69	8.37	7.6

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.47低于行业均值3.31，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	0.75	0.55	0.47
存货周转率行业均值（次）	3.47	3.08	3.31

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.75，0.55，0.47，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	0.75	0.55	0.47
存货周转率增速	-37.69%	-26.75%	-22.59%

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为49.15%，高于行业均值14.22%。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	6.99亿	9.57亿	19.88亿
资产总额（元）	13.22亿	28.61亿	40.45亿
存货/资产总额	52.9%	33.46%	49.15%
存货/资产总额行业均值	15.33%	13.74%	14.22%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.6，0.35，0.3，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.6	0.35	0.3
总资产周转率增速	-19.79%	-40.49%	-16.24%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.4亿元，较期初增长122.75%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	1599.37万
本期固定资产（元）	3562.64万

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为61.48、46.41、28.81，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	6.64亿	7.42亿	10.26亿
固定资产（元）	1079.56万	1599.37万	3562.64万
营业收入/固定资产原值	61.48	46.41	28.81

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长33724.66%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	17.71万
本期在建工程（元）	5991.82万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长201.98%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	624.51万
本期长期待摊费用（元）	1885.91万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长934.29%。

项目	20231231
期初无形资产（元）	339.85万
本期无形资产（元）	3515.01万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为5.98%，高于行业均值3.87%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	6727.74万	8724.03万	6138.86万
营业收入（元）	6.64亿	7.42亿	10.26亿
销售费用/营业收入	10.14%	11.75%	5.98%
销售费用/营业收入行业均值	3.47%	4.08%	3.87%

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责任编辑：小浪快报